Анализ компании Белуга (Beluga Group)

Посмотрел на досуге акции Белуги (Beluga Group). Прямо таки скажем, очень достойно!

Ну а теперь по порядку. 

Основные показатели

Во-первых, бизнес действительно растет. 

Среднегодовой рост выручки 12,3%, чистой прибыли 14,4% — не так много. 

Но при этом эффективность бизнеса растет. 

Растет как возврат на капитал, так и маржинальность бизнеса. 

Маржинальность по прибыли около 5 %, что немного, но при этом рост с 2-ух, впечатляет. 

Развитие происходит, в основном, за счет долга, но соотношение NetDebt/Ebitda невысокое — 1,3. 

Диверсификация и вертикальная интегрированность

Во-вторых, он действительно стал более диверсифицированным. Бренди и винишко сильно подросло. 

Компания при этом вертикально интегрирована. Имеет свои виноградники и винодельческий комплекс. 

Тренд на употребление вина.

Конкуренты и рынки сбыта

Отмечают опережающий рост в сравнении с конкурентами. 

Интересный показатель Cash convertion ratio — который считается как (EBITDA-CAPEX)/EBITDA. Т.е сколько денег уходит на новые вложения. Показывает, что Белуга инвестирует больше других. 

США видят как ключевой рынок сбыта.

Кол-во магазинов Винлаб выросло за 4 года почти в 5 раз, и за следующие 4 года планируют увеличить в 4 раза. 

Планируют нарастить онлайн-продажи, так как средний чек там выше ПОЧТИ в 8 раз! 

Отсюда, видимо, бонусы по накопительной программе для акционеров — ссылка. 

Инвестиционная программа

Почти удвоение по выручке за 3 года. 

Прогнозы и перспективы на 3 года (до 2024 года)

На момент написания статьи, цена акции 2750 руб.  Акция вполне может удвоиться с текущих котировок до 5000 руб. (Не инвестиционная рекомендация).

Из рисков:

1. Невысокая доля экспортной выручки — 13% в 2024.
2. Ключевой рынок видят США — а это как возможности, так и возможные трудности, но доля экспорта невысока.
3. Проблемы со спросом на внутреннем рынке в связи с падением покупательской способности. 

Из плюсов:

1. Дивиденды.
2. Отличный менеджмент.
3. «Внятная» инвестиционная программа.
4. Высокая маржинальность по EBITDA у Винлаба. 

 

Ожидаемые дивиденды

Дивиденды в 2023 году при благоприятной коньюктуре могут составить 250 рублей.

Тогда дивидендная доходность от текущих почти около 10%.

Получаем компанию роста  с дивидендной доходностью 10%. Но надо опасаться девальвации внутренней валюты.

Новая дивидендная политика

20 октября 2022 года вышла новая дивидендная политика — по ссылке. 

 

Просто меняется минимальный процент выплат, столько платили и раньше от чистой прибыли. 

Если понравился разбор подписывайтесь на мой телеграмм  — https://t.me/nosachev_invest